东方证券：杭叉集团盈余才能继续提高国际化进程继续加速

　　工业协会的计算，2024M1-9叉车总销量为97.16万台，同比+10.8%，其间内销61.6万台，同比+6.2%，出口35.4万台，同比+19.9%。2024年第三季度叉车总销量为30.9万台，同比+6.2%，其间内销18.3万台，同比-1.8%，出口12.6万台，同比+20.4%。内销单月增速今年以来出现下滑趋势，以为首要系国内IV/V类车需求较弱所造成的。出口销量仍然坚持比较高增速，咱们判别结构上可能以价值量较低的III类车为主。

　　今年以来，公司活跃优化海外商场布局，扩展海外出售规模，加强海内外后商场事务建造。公司连续公告建立印尼子公司、日本子公司、马来西亚子公司，拓宽海外出售运营途径；建立欧洲租借公司和越南租借公司，拓宽境外租借事务；建立泰国制作公司，以增强公司的海外制作实力。以为，随公司继续深耕、开辟海外商场，海外事务对公司纯收入才能和成绩的拉动有望进一步闪现。

　　依据公司2024年前三季度营收下调收入猜测，依据毛利率提高状况略上调毛利率猜测，估计2024-2026年公司EPS分别为1.59、1.85、2.12元（原值为1.59、1.87、2.14元）。参阅可比公司2025年14倍均匀市盈率，给予目标价25.9元，保持买入评级。